确定折现率应考虑哪些因素

确定折现率需考虑资金时间价值和风险溢价。银行贷款利率、国债收益率等无风险利率是基础，加上行业风险系数和企业特定风险溢价。科技行业折现率往往高于传统制造业，因为技术迭代快、市场不确定性大。房地产项目折现率会参考区域市场表现和项目周期，一线城市项目风险较低，折现率相应调低。项目规模也影响折现率，大型基础设施项目因收益稳定，折现率通常较小型项目低2-3个百分点。

宏观经济环境对折现率有直接影响。通货膨胀率高企时，折现率需上调以抵消货币贬值影响。经济衰退期，企业融资成本上升，折现率相应提高。政策变化同样关键，税收优惠政策可降低折现率，而行业监管加强则会提高风险溢价。国际项目还需考虑汇率波动因素，汇率不稳定地区折现率会比稳定地区高4-5个百分点。历史数据显示，2008年金融危机期间，全球平均折现率上升了7个百分点。